汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时候： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“今年的上大两个月批销项目受销售额链各方面拖累，但确定仍可受惠于木浆代价费往下，预期上大两个月创收上升仅2%，而首季则呈负上升。”当列看作，上大两个月使用纸巾项目运作收益率将见顶，达15.1%，并提升能月环比升27%。下大两个月当列确定销售额代价费比例将为14%，月环比下挫1.4个同比上升，并有弊能上升变快至33.5%，而创收上升则高达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安知名在面巾纸行业上具体表现“出众”，从20201月颁布的年度财务报告中就可得知：受面巾纸行业推广和其它的行业利益提升，去年恒安知名每月销售业绩达224.91亿，环比增速9.6%；操作的利益达56.8亿，环比增速4.6%；净的利益39.07亿，环比增速2.8%。监事会否认后期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2021底，恒安集團纸厂总产能达142万立方米。湿卫生纸业务范围不仅持续时间推新更受的粉丝热情接待的超mini礼品盒湿卫生纸外，也投入市厂上湿厕纸及新生宝宝婴儿湿巾纸、消毒杀菌婴儿湿巾纸，进这一步拓展培训全球湿卫生纸市厂上占比，以后恢复和查漏补缺在全球湿卫生纸市厂上的一把手实力。

散文主要来源：深圳日报全新闻媒介、网

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